浙江證監(jiān)局近期對華聯(lián)期貨浙江分公司負(fù)責(zé)人吳劍開出罰單，因其私下為配資活動提供便利，被認(rèn)定為“不適當(dāng)人選”，2年內(nèi)禁入期貨行業(yè)。這一案例僅是場外配資亂象的冰山一角——隨著股市、期市行情波動，部分平臺以“10倍杠桿”“低至100元起配”為誘餌招攬客戶，實則游走在違法邊緣。
法律明令禁止，配資合同無效
依據(jù)《證券法》及《期貨和衍生品法》，場外配資已被定性為非法金融活動。最高人民法院在《全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要》中明確，場外配資合同無效，參與者需自行承擔(dān)損失。而期貨配資因其杠桿倍數(shù)更高（最高達(dá)12倍）、標(biāo)的更廣（涵蓋ST股、期貨合約等），風(fēng)險遠(yuǎn)高于股票配資。例如，深圳某公司利用分倉軟件為期貨配資提供系統(tǒng)支持，涉案金額逾30億元，最終5名嫌疑人被刑事拘留。
隱蔽操作難逃監(jiān)管，刑事追責(zé)成趨勢
配資平臺常通過虛擬賬戶（如HOMS系統(tǒng)）、第三方支付分倉等手段規(guī)避監(jiān)管。但監(jiān)管部門已強(qiáng)化跨部門協(xié)作，2024年警方偵破的配資案件中，56名嫌疑人被刑拘，涉案金額達(dá)38.2億元。刑事判決亦趨嚴(yán)格：重慶“撮合網(wǎng)”配資案主犯獲刑10年，銅陵配資案6名被告均被定罪。根據(jù)《刑法》第182條，操縱期貨市場情節(jié)特別嚴(yán)重者可判處5-10年有期徒刑。
投資者需警惕“血本無歸”風(fēng)險
場外配資不僅違法，更暗藏虛擬盤詐騙、“殺豬盤”等陷阱。部分平臺以“收益全歸你”的話術(shù)誘導(dǎo)投資者，實則通過高額利息（月息0.6%-1%）和強(qiáng)制平倉規(guī)則侵蝕本金。監(jiān)管部門多次警示：投資者應(yīng)通過合法渠道參與期貨交易，遠(yuǎn)離場外配資。
法律與市場的天平：當(dāng)10倍杠桿撬動貪婪，法律的重錘終將落下——唯一懸念是，誰會成為下一個被“平倉”的玩家？
監(jiān)管政策速遞：中國全面禁止期貨配資業(yè)務(wù)
2025年5月，中國期貨業(yè)協(xié)會修訂《期貨公司居間人管理辦法》，明確期貨公司及從業(yè)人員不得參與配資業(yè)務(wù)，強(qiáng)化對居間人名下客戶交易行為的監(jiān)測。新規(guī)要求期貨公司對客戶數(shù)量超20名或權(quán)益超200萬元的居間人實施月度異常交易報告制度，并建立"零容忍"退出機(jī)制，違者將面臨自律處罰。證監(jiān)會同步警示投資者，配資活動不受法律保護(hù)，參與者可能血本無歸。
大案追蹤：4億場外配資案揭示杠桿風(fēng)險
上海浦東新區(qū)檢察院通報一起特大場外配資案：2019-2020年，某資產(chǎn)管理公司通過"系統(tǒng)分倉""出借賬戶"模式，以1:3至1:10杠桿吸引1800余名投資者，涉案金額達(dá)4億元。該公司設(shè)置強(qiáng)制平倉線轉(zhuǎn)移風(fēng)險，導(dǎo)致投資者巨虧。2021年，主犯陳某等人因非法經(jīng)營罪被判刑3年，罰金上百萬。此案暴露配資核心風(fēng)險：非實名賬戶、高杠桿疊加、標(biāo)的股高風(fēng)險性。
國際鏡鑒：美國"U規(guī)則"如何管控配資杠桿
美聯(lián)儲通過"U規(guī)則"對非券商貸款人實施配資監(jiān)管：要求單筆配資超20萬美元或季度存量超50萬美元的機(jī)構(gòu)必須披露資金流向；限制貸款規(guī)模不得超過擔(dān)保物價值的25%；將股票、可轉(zhuǎn)債、投資公司證券等均納入"融資證券"范疇，以實質(zhì)重于形式原則堵塞監(jiān)管漏洞。相較中國"一刀切"禁令，美國更側(cè)重穿透式監(jiān)管與動態(tài)杠桿控制。
期貨配資平臺法律紅線：中國監(jiān)管“零容忍”與全球杠桿交易風(fēng)險警示
記者 李哲 | 環(huán)球金融觀察
2025年6月9日
一、中國法律明文禁止期貨配資，違規(guī)者涉刑事風(fēng)險
根據(jù)中國證監(jiān)會及期貨業(yè)協(xié)會最新規(guī)定，期貨配資業(yè)務(wù)已被明確界定為非法金融活動。《期貨公司居間人管理辦法》（2025年修訂）強(qiáng)調(diào)，期貨公司及其從業(yè)人員不得以任何形式參與配資業(yè)務(wù)，且需對居間人名下客戶交易異常行為（如配資嫌疑）進(jìn)行實時監(jiān)測。此規(guī)定呼應(yīng)了《證券法》及《期貨和衍生品法》精神——僅有持牌券商可開展融資融券業(yè)務(wù)，其他主體提供杠桿資金均屬違法。
2025年5月，天津證監(jiān)局對華金期貨開出罰單，直指其因技術(shù)故障導(dǎo)致客戶7.5小時無法交易，暴露風(fēng)控漏洞。監(jiān)管強(qiáng)調(diào)，配資活動不僅擾亂市場，更可能觸發(fā)投資者穿倉風(fēng)險，引發(fā)系統(tǒng)性隱患。
二、配資刑事定罪路徑：非法經(jīng)營罪與市場操縱
據(jù)司法實踐，期貨配資平臺面臨多重刑事追責(zé)：
1. 非法經(jīng)營罪：依據(jù)《刑法》第225條，未經(jīng)批準(zhǔn)經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)，情節(jié)嚴(yán)重者可處五年以上有期徒刑。2020年修訂的《證券法》將融資融券列為“特許專營業(yè)務(wù)”，為配資入刑掃清法律障礙。
2. 操縱市場罪：配資賬戶集中資金優(yōu)勢操縱期貨價格（如自買自賣、約定交易），構(gòu)成《刑法》第182條罪名。2024年浙江盛達(dá)期貨因系統(tǒng)權(quán)限設(shè)置失當(dāng)被罰，印證監(jiān)管對技術(shù)性操縱的打擊。
3. 連帶責(zé)任：平臺若明知客戶操縱市場仍提供資金，可能被認(rèn)定為共犯。如上海某配資案中，資方因協(xié)助隱匿交易證據(jù)承擔(dān)刑事責(zé)任。
三、全球監(jiān)管對比：杠桿限制與穿透式監(jiān)管成趨勢
各國對杠桿交易采取差異化管控：
四、行業(yè)影響：合規(guī)轉(zhuǎn)型加速，居間規(guī)模收縮
中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年3月存續(xù)居間人僅4417名，較2024年底減少12.8%。頭部期貨公司如浙商期貨、廣州金控期貨正削減居間合作，轉(zhuǎn)向數(shù)字化直銷及自營團(tuán)隊服務(wù)。專家指出，新規(guī)要求對權(quán)益超200萬元或客戶超20名的居間人按月報告交易監(jiān)測，實質(zhì)抬高了違規(guī)成本。
五、投資者警示：穿倉風(fēng)險與維權(quán)困境
配資廣告常宣稱“1萬元操作10萬元合約”，但杠桿放大收益的同時更易觸發(fā)穿倉。2019年證監(jiān)會明示，配資合同不受法律保護(hù)，投資者需自行承擔(dān)損失。2025年華金期貨宕機(jī)事件中，客戶因無法平倉單日虧損超百萬，卻因參與配資難以索賠。
監(jiān)管者直言：“正規(guī)期貨通道僅有券商融資融券及合法期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，所謂‘民間杠桿平臺’均是賭局?！?/p>
1. 中國期貨業(yè)協(xié)會《期貨公司居間人管理辦法》（2025修訂）
2. 美國聯(lián)邦儲備委員會《U規(guī)則》（Regulation U）
3. 香港金管局《銀行銷售金融產(chǎn)品指引》（2024）
（本文綜合自中國證監(jiān)會、財經(jīng)法學(xué)及國際監(jiān)管研究報告）
| 名稱 | 來源/發(fā)布部門 | 時間 | 內(nèi)容要點 | 違法性認(rèn)定 |
|---|---|---|---|---|
| 基本法律 | ||||
| 《期貨交易管理條例》第三十條 | 國務(wù)院 | 現(xiàn)行有效 | 要求期貨公司為客戶單獨開立賬戶、設(shè)置交易密碼，禁止混碼交易。 | 期貨配資平臺借用賬戶操作違反實名制規(guī)定，屬違法 |
| 《證券法》第一百四十二條 | 全國人大常委會 | 現(xiàn)行有效 | 融資融券業(yè)務(wù)需經(jīng)國務(wù)院監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)方可開展。 | 未經(jīng)批準(zhǔn)的場外配資行為無效 |
| 監(jiān)管規(guī)定 | ||||
| 《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風(fēng)險的通知》 | 中國證監(jiān)會 | 現(xiàn)行有效 |
|
明確期貨配資為違規(guī)業(yè)務(wù)，要求全行業(yè)抵制 |
| 《期貨公司居間人管理辦法》 | 中國期貨業(yè)協(xié)會 | 2025-08-01施行 | 要求期貨公司監(jiān)測居間人名下客戶是否存在配資嫌疑，并納入日常合規(guī)管理范圍。 | 將配資監(jiān)測列為期貨公司合規(guī)義務(wù)，強(qiáng)化主體責(zé)任 |
| 《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單（2025年版）》 | 國家發(fā)改委等三部門 | 2025年發(fā)布 | 禁止非金融機(jī)構(gòu)使用“期貨公司”“融資租賃”“資產(chǎn)管理”等字樣，相關(guān)企業(yè)列入重點監(jiān)管對象。 | 平臺以金融名目開展配資屬于違規(guī)經(jīng)營 |
| 司法實踐 | ||||
| 最高人民法院《全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要》（《九民紀(jì)要》） | 最高人民法院 | 2019年發(fā)布 |
|
從司法層面全面否定配資合同效力 |
| “樂易金融”非法經(jīng)營案 | 淄博市臨淄區(qū)人民法院 | 2017年判決 | 鄭某等人通過平臺提供10-50倍期貨配資并按交易手?jǐn)?shù)收費，被判處非法經(jīng)營罪。 | 首例期貨配資入刑案件，確立刑事責(zé)任依據(jù) |
| 最新政策動態(tài) | ||||
| 2025年證監(jiān)會立法工作計劃 | 中國證監(jiān)會 | 2025年公布 | 修訂《期貨公司監(jiān)督管理辦法》列入“年內(nèi)出臺重點”，強(qiáng)化期貨業(yè)務(wù)全鏈條監(jiān)管。 | 預(yù)示配資監(jiān)管將持續(xù)升級 |
昵稱："配資小白"
問題標(biāo)題：線上配資炒股平臺合法嗎？在哪里買股票安全？（2025-06-09 14:20:03）
解答：
根據(jù)中國《證券法》及2025年修訂的《期貨公司居間人管理辦法》，未經(jīng)批準(zhǔn)的配資平臺均屬違法。合法證券交易僅限持牌券商（如場內(nèi)融資融券），場外配資平臺（如"炒股配資官網(wǎng)""線上配資網(wǎng)"）通過虛擬賬戶、分倉系統(tǒng)操作，涉嫌非法經(jīng)營罪。買股票應(yīng)通過正規(guī)券商開戶，避免訪問"配資門戶網(wǎng)""股票配資網(wǎng)址"等非法站點。
昵稱："杠桿玩家"
問題標(biāo)題：為什么配資公司宣傳10倍杠桿？恒生指數(shù)配資能玩嗎？（2025-06-09 10:15:47）
解答：
場外配資提供高杠桿（如1:10）是為吸引投資者，但杠桿放大風(fēng)險且違法。場內(nèi)融資杠桿僅1-2倍且要求資產(chǎn)50萬元以上，而場外平臺（如"配資炒股中心""恒生指數(shù)配資"）無視風(fēng)控，強(qiáng)制平倉線導(dǎo)致投資者血本無歸。恒生指數(shù)等跨境配資同樣違法，公安部2025年通報的多起案例中，相關(guān)平臺涉案金額超億元。
昵稱："財經(jīng)獵手"
問題標(biāo)題：免費配資炒股是陷阱嗎？如何識別配資平臺網(wǎng)站風(fēng)險？（2025-03-15 16:30:55）
解答：
免費配資""零利息"實為騙局套路！此類平臺（如"配資官網(wǎng)""炒股配資資訊"）常通過虛擬盤詐騙（"殺豬盤"）或高額手續(xù)費獲利。2025年3月，浙江證監(jiān)局處罰某期貨分公司負(fù)責(zé)人為配資活動提供便利。識別風(fēng)險需注意：
1. 資質(zhì)缺失：無證券期貨經(jīng)營許可；
2. 賬戶異常：要求使用非實名子賬戶交易；
3. 宣傳話術(shù)：承諾"收益全歸你""資金安全"。
昵稱："合規(guī)先鋒"
問題標(biāo)題：配資公司被查后，投資者本金能追回嗎？（2025-01-28 09:45:12）
解答：
難追回！ 根據(jù)《全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要》，場外配資合同無效，損失自行承擔(dān)。公安部2025年公布的5起典型案例（如上海李某案、安徽王某浩案）中，平臺查封后資金多已被轉(zhuǎn)移或揮霍，投資者需通過刑事退賠程序申報債權(quán)，周期長且清償率低。
昵稱："指數(shù)研究員"
問題標(biāo)題：股票配資大全
解答： 絕不合規(guī)！ 恒生指數(shù)公司明確要求指數(shù)產(chǎn)品需符合法規(guī)，但所謂"恒生指數(shù)配資"實為假冒合規(guī)指數(shù)的黑平臺[[100]-[101]]。"股票配資大全""配資網(wǎng)大全"等聚合站為非法平臺引流，已被監(jiān)管定性為"混淆視聽"。跨境配資同樣違反外匯管制及證券法規(guī)，涉案者最高面臨五年以上有期徒刑。 1. @TokyoTrader（日本東京）： “中國期貨配資平臺的高杠桿誘惑力強(qiáng)，但2025年新規(guī)明確要求核查資金來源合法性，杠桿率受控，境外投資者需謹(jǐn)慎?！?/p>
——2025-06-04 2. @合規(guī)達(dá)人（中國上海）： “根據(jù)《期貨交易管理條例》2025年修訂版第七條，任何未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的交易場所或組織期貨活動的行為均違法，配資平臺涉嫌非法經(jīng)營罪。” ——2025-05-28 3. @WallStreetWolf（美國紐約）： “盡管中國配資平臺聲稱‘10倍杠桿秒到賬’，但公安部2025年通報的安徽王某浩案顯示，此類平臺已被定性為非法經(jīng)營，用戶資金無保障?！?/p>
——2025-06-01 4. @律政先鋒（中國北京）： “解析：依據(jù)國務(wù)院2024年文件，場外配資被納入‘規(guī)模化打擊對象’，平臺若未取得期貨業(yè)務(wù)資質(zhì)，依據(jù)《刑法》第225條可追究刑責(zé)?！?/p>
——2025-05-15 5. @FinanceGuru（英國倫敦）： “2025年中期協(xié)新規(guī)強(qiáng)化居間人管理，禁止變相提供配資服務(wù)，投資者應(yīng)認(rèn)準(zhǔn)合法期貨公司，避免‘虛擬盤’詐騙?！?/p>
——2025-05-20 期貨配資平臺違反我國《期貨和衍生品法》第六十三條，未經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)管部門核準(zhǔn)，非法經(jīng)營期貨經(jīng)紀(jì)、交易咨詢等特許業(yè)務(wù)。證監(jiān)會2011年《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風(fēng)險的通知》明確禁止期貨公司參與配資，且《期貨公司監(jiān)督管理辦法》列明的合法業(yè)務(wù)范圍不包含配資。司法實踐中，平臺經(jīng)營者因非法經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)被定罪（如邱某案，有期徒刑六年并處罰金110萬元），印證其違法性。 關(guān)注我們網(wǎng)站，了解更多金融合規(guī)最新資訊！
全球用戶評價精選
